异界风流踏艳记周随笔：沪粤民办中小学全面摇号率先启动2020年1月，广东省和上海市相继出台政策提出，从2020年起对报名人数超过招生计划数的民办小学和初中，全部实行电脑随机摇号录取。二者均源自2019年7月8日国务院颁布的《全面提高义务教育质量的意见》。

　　民办中小学全面摇号的背后是公办民办中学差距越来越大。此前在中小学义务教育阶段，公办中小学实行片区划分、就近入学政策，一般情况下不得跨区招生，也不通过考试面试来筛选学生；而民办中小学则不受此政策限制，生源可以来自全市且要经过学校筛选，且学费一般较为昂贵。在这种情况下，民办学校可以通过高薪吸引优质师资、加大投入营造优质教学环境，以吸引优质生源入学，使得民办中学升重点高中比例高于公办中学。家长对教育的投入往往是不计成本的，都想尽可能给孩子最优质的教育资源，因此越来越多的生源涌向民办学校，而学校可以通过考试面试等环节筛选其中的尖子生，使得民办学校生源及办学质量越来越好，马太效应明显。

　　民办中小学全面摇号贯彻下去会发生哪些变化1）民办学校与公办学校的差距将缩小；2）民办学校将出现明显分化，高端和低端民办学校将继续存在，普通民办学校或面临危机；3）优质公办中小学的学区房或将更受重视；4）升学培训机构受损，兴趣培训反而受益。

　　本周A股教育指数（886040.WI）累计上涨12.28%，大幅跑赢上证综指15.66pct，跑赢深圳成指12.94pct。其中，A股教育行业10家重点公司中有9家上涨，涨幅前三为昂立教育、立思辰、佳发教育，涨幅分别为+51.45%、+25.98%、+24.76%，主要受特殊事件影响，“停课不停学”背景下的在线教育热度及用户量均大幅增加；唯一一个下跌的公司为美吉姆，跌幅1.54%，源自美吉姆业务大多来自线下受影响较大。深证成指指数（除昂立教育外的重点教育标的均在深交所上市）本周下跌幅度为0.66pct，低于绝大部分A股教育标的涨幅。本周港股教育行业16家重点公司有15家上涨，延续此前涨势。涨幅前三名分别为新东方在线、希望教育、中教控股，涨幅分别为+37.32%、+18.59%、+17.24%，均受“停课不停学”背景下在线教育概念大幅受益刺激；唯一未涨的标的为21世纪教育。美股教育行业10家重点公司中6家公司上涨，涨幅前两名分别为跟谁学和好未来，涨幅分别为+22.12%和+12.24%，跌幅后两名分别为瑞思学科英语和精锐教育，跌幅分别为-2.74%和-1.35%。

　　教育行业重点新闻：政策要闻：2020年研究生考试招生改期，英语专四专八考试延后；教育部新通知各地新学期网课不得提前进行；高校教师线上教学计入教学工作量；人社部暂停举办高校毕业生现场招聘。教育部指出未经学校批准不可返校，网络教学要注意时长适当。重要数据：作业帮直播课春季免费课报名用户数突破1000万。行业动态：跟谁学3.338亿元买下郑州三栋办公楼，预计下半年投入使用；乐博乐博加码在线业务，母公司盛通战略投资VIPCODE。

　　投资建议：教育是政策敏感度极高的行业，目前K9趋严、K12培训规范，职教领域利好政策却频出。作为A股职教旗舰，中公教育19Q3业绩持续强势表现，多维产品矩阵完善。中公聚焦大学生就业，专注招录培训、职业提升培训(考研等)和职业能力训练(IT)，且在研发、渠道、品牌等方面构建较强竞争壁垒，截至2019H1专职研发2000人，网店880家，在职业教育备受政策支持背景下，中公将通过渠道与产品优势实现持续高增长，建议积极关注。