昂趣站要理解新财富就要理解流动性溢价，流动性溢价来源于货币，因为货币是具有最高流动性的特殊商品。所以，当货币成为财富之源的时候，我们才能理解，为什么我们发发纸就能够走出金融危机。G20会议怎么化解金融危机？就是大家统一了认识 发货币。财富是什么？财富就是风险，金融把风险变成了财富，让大家疯狂追逐。带来的结果是，劳动创造财富，你只能做支点，因为你能创造财富，是因为你能就业，你能就业，是因为有货币才有了你就业的机会。这个世界颠倒了，我们要理解时代在发生变化，现代社会我们追求的是什么呢？追求的是一种新财富，而这种财富代表着一种新的生活方式，富贵险中求，财富即风险。

　　城市化代表了两种财富的转换，秘鲁经济学家索托说这个世界有两种财富，一种是不流动、不交易的，一种是可流动、可交易的。拥有前者就是穷人、穷国，拥有后者是富人、富国。我们通过工业化、城市化、全球化开始转换我们的财富本源。我们追逐的财富是由什么构成的？预期、交易和流动性。

　　我们所追逐的东西，绝大多数都来源于货币，当货币的流动性通过现代金融转化为资产的流动性，我们开始陷入了流动性崇拜，流动性崇拜使得每个人开始走近现代社会的财富陷阱，而这个陷阱来源于货币幻觉。

　　大家理解了流动性溢价，我们才知道财富的本源，财富的本源使得我们改变了对世界的认识，所以我们产生了困惑，困惑来源于现代市场经济。中国经济从1992年以来始终保持着高额货币发行，高额货币发行驱动高额政府投资，追求高增长、化解高失业。这样一个“四高”构成了一个经济循环，驱动这个经济循环的源头 货币在推动了增长之后去哪里了？我们都知道，货币如水，覆水难收。所以我们要管理通货膨胀预期，为什么？因为发出来的货币我们不想把它收回去，于是就出现了两个通货膨胀。

　　水池子里的东西和水桶里的东西不一样，水池里面就是我们关心的股市、楼市、奢侈品等，水桶里是消费物价指数。如果你站在一个决策者的立场上，我们要通过超额货币驱动增长创造就业，当这个目标实现之后，我们要货币往哪走，是流进水桶还是水池？流进水桶，就是让多数人在通货膨胀的威胁下失去工作；流进水池，就是让少数人在泡沫的追逐中铤而走险。富人赔光了要自杀，穷人赔光了是要杀人的。所以货币流向哪里，就是选择少数人自杀还是多数人杀人的道理。明白了“四高”的经济增长模式，你就必须支付代价 高房价，而承担着高房价的人心里不踏实，因为你知道这东西不值，但是你还拿着它，因为你贪婪，结果是你在追逐财富的过程中为社会化解了风险。

　　两极分化的背后是货币和人性，每一个人都在自己的选择中不断扩大着两极分化。情绪化的争论却忘记了事情的本原，中国房地产市场变成了一个再分配财富的市场，但是我们又必须通过高房价来化解高失业，在这两难之中，我们没有别的选择。

　　我们把股市、楼市放到经济周期里看，看两大周期就能理解在10年一个周期的金融危机当中，我们把危机和萧条两个阶段通过货币的投放变成了一个阶段，也就是我们用发货币把市场中造成的窟窿都填上了。如果没有这场金融危机，我们在2009年依然保持着2007年、2008年的货币投放，我们会看到许多人破产、失业，但是货币一旦像水一样注入到经济体系当中，它就通过股市、楼市的相互激励变成了大家追逐的虚拟财富。

　　理解了货币，理解了股市、楼市，我们才会理解在一个10年的周期当中，我们用货币缩短了危机和萧条，所以我们今天进入了复苏的阶段，复苏如何迈向繁荣呢？大家记住一个传导机制。股市暴跌，3-6个月传导到楼市；楼价暴跌企稳，股市领先翻盘；股市暴涨，3-6个月传导到楼市；楼市暴涨，3-6个月传导到土地，楼市和土地双方上涨，新屋开工率上升，这才会通过50-60个关联产业把泡沫化的复苏传导到实体经济，转化为实体经济的复苏，我们正处在这个阶段。记住这个传导顺序，以后你赶不上第一波，你也能赶上第二波，中国3-6个月，美国6-9个月，欧洲、日本9-12个月。

　　按照这个阶段，我们确定了去年是在货币驱动下V形翻转，今年是虎年，年初我讲了“卧虎”，就是不涨，股市、楼市在今年都会以一个平字作为基准。但是，2012年是龙，龙行天下，所以从经济周期的角度，我们确定了去年的V形复苏，然后从股市、楼市的泡沫化复苏传导到实体经济中的基本面复苏，然后再看到经济繁荣，于是股市、楼市和基本面相互激励，我们要看三年一个上升周期，从复苏走向繁荣。当我们把1992年定义为中国长期超级泡沫的起点，现在处在哪段呢？处在这个泡沫的中后段，在城市化的进程中，股市、楼市背后是金融地产。金融地产是城市化的两大驱动器，城市化代表着一个新的生活方式。新的生活方式代表着一个新的产业集群，而这个产业集群简单说就是20个字：金融地产、交通运输、文教卫生、吃喝玩乐、新闻八卦。未来GDP的90%就来源于它们。

　　在城市化进程中我们就要理解，房价是由什么决定的？发展中国家 就是开发商国家。发达国家，英文怎么念？Developed 开发完了的国家。所以，我们不能拿开发完了的国家和正在开发的国家直接对比，开发完了的国家房子是消费品，作为消费品，房价是由两个指标决定的，一个是10年-15年的租金回报率，一个是25%-30%的家庭可支配收入。按照这两个标准，中国房价有没有泡沫呢？肯定有。人们为什么要铤而走险，接受高房价？

　　我们把开发商国家的阶段理解为一个人口流动的城市化进程，我们再把股市、楼市理解为现代社会财富循环的蓄水池，就可以看到人们追逐房子是把房子当作财富，人们追逐房子进入城市，是想挤入未来财富的富人圈。中国的房价，特别是大城市的房价不是由租金回报率和收入决定的，而是由人口流动和货币流动决定的。

　　人口流动、货币流动在城市化的进程中，逐渐地创造着现代的都市文明，以流动性溢价作为核心的现代财富就是现代都市文明的支柱，于是城市化的进程来源于人性，小富进城，大富进京，然后去城市化，穷人进城，富人下乡。但是为什么在亚洲国家，人们只想进不想出呢？城市化带来的结果是我们在文教卫生的投资都走向了城市，于是一旦离开了城市，不仅生命没有保障，也不可能有好的教育和医疗，也就意味着不仅你，连你的后代都会永久性地被排除在现代财富之外。

　　亚洲超级都市模式不断在重复，我们把超级都市圈作为亚洲城市化的模式，我们就能理解当年的日本。日本的楼市是怎么走的？上世纪50年代--70年代地价暴涨，20年当中地价涨了500倍，1961年地价涨了43%。从1971年之后，地价上涨趋缓，8%-10%。在房价涨得最快的6年，1985年-1991年，土地价格几乎不涨，只有7%左右，这时候，房价不仅脱离收入而且脱离了地价，开始特立独行飙升，我们现在处在哪一段？我们现在处在地价飙升阶段，等到地价不涨，房价继续涨，那就离死不远了，然后房价暴跌、地价暴跌，从1992年到现在，日本地价跌了50%，房价跌了70%。日本是超级泡沫，和中国类比，我们正处在这种超级泡沫的中段。

　　资产泡沫正在形成，索罗斯讲的长期性超级泡沫实际上是给大家提出了一个新的理论：泡沫可以居高不下、长期存在，泡沫不是必然破灭。在泡沫居高不下、长期存在的状态下，我们有足够时间、智慧把泡沫化虚为实。如果我们能够做到这一点，就化解了世界难题。如果政策得当，我们让房价平稳上涨，有可能躲过2017年这一劫，但是躲过这个劫，也躲不过2025年这一劫，那就是中国城市化的结束。