不二礼坊5月27日，ST泰禾发布公告称，截至2023年5月26日，公司股票收盘价连续十五个交易日低于1元/股，预计将连续20个交易日低于1元/股。根据深交所相关规定，其股票存在被终止上市交易的风险。

　　此前的5月25日，*ST嘉凯、ST泛海、ST阳光城纷纷发布公告，公司股票存在可能因股价低于面值被终止上市的风险。其中，*ST嘉凯、ST泰禾截至5月25日的收盘价已连续16个、14个交易日低于1元，而且在连日跌停的行情下，即使股价连续涨停，在期限内也无法回到1元以上，即已锁定“面值退市”。

　　Wind数据显示，截至5月26日收盘，A股有约8家房企的股价连续低于1元/股，或触发强制退市。

　　值得注意的是，此前A股已有*ST蓝光、*ST中天和ST美置3家房企因股价连续20个交易日股价低于1元/股，触及交易类强制退市情形而停牌，正在等待交易所最终决定。

　　在业内人士看来，退市将影响企业形象、融资信用等，但公司仍会正常运营和交付。不过，未来重新上市也很难，若退市后不能清偿到期债务，公司还可能被申请破产重整。

　　纵观A股整个房地产开发板块，其自2023年开年之后便呈现一路下跌的态势。2023年1月初，A股房地产开发板块约为14745.64点，但目前，这一数值已经跌落至12053.15点左右，房地产开发板块月度跌幅扩大至8%。

　　根据证交所发布的退市新规，股票分为主动退市和强制退市两种情形。其中，强制退市则包括财务类退市、交易类退市、规范类退市与重大违法类退市。

　　“面值退市”则属于交易类强制退市的一种。根据深交所的相关规定，股票连续20个交易日收盘价均低于1元，则会被交易所强制退市，且没有退市整理期，直接终止上市。

　　记者梳理发现，截至5月26日，股价已经低于1元的房企有美好置业、泰禾集团、粤泰股份、嘉凯城、阳光城、宋都股份、泛海控股、金科股份、海航投资。不过，泛海控股的主营业务早已是金融业，而海航投资则有超过一半营收的业务为养老服务产业，但目前两只股票所属的行业板块则仍为房地产开发，因此也算为地产股。

　　值得一提的是，除了上述已达退市条件和股价连续多日低于1元/股面临终止上市的企业，还有多家房企股价连续多日徘徊在1元/股附近，如ST世贸、荣盛发展、*ST新联等。

　　“此事进一步说明，部分房企的经营状况还是不好，很大程度上说，近期一些房企债务展期或债务重组等事件，掩盖了一些重要的问题。”易居研究院研究总监严跃进表示，股票市场的反应说明，“用脚投票”的机制正逐渐发挥作用。

　　事实上，目前进入“面值退市”待定队伍的房企基本上已经是披星戴帽，至少是连续两年出现亏损。“但目前面值低于1元或者说连续亏损也并非代表一定会被强制退市，后续如果股价回升或者净利润转正，股票仍可以交易。”5月26日，一位证券行业的研究人员对记者表示。

　　“从过去20多年的发展历史看，上市房企数量已过巅峰，预计未来‘退出’现象将更加明显。”清华大学房地产研究所所长刘洪玉表示，从未来发展看，上市房企盈利能力整体上有望改善，但是个体会持续分化。

　　在刘洪玉看来，对上市房企而言，一方面应根据自身资产和债务情况来制定切实可行的回款计划，增强债权人和资本市场投资人信心，加快实现正向循环；另一方面，企业也需要做好保交楼、库存去化等工作，提升企业造血能力，同时借助政策工具，争取更多资金支持。

　　为挽救岌岌可危的股价，上述部分房企也曾公布过上万套年交付量、百亿债务展期成果、获纾困资金、卖资产换现金，以及股东和高管增持计划和引战投等举措。

　　其中，ST美置和*ST宋都、金科股份等都近期均释放过股票增持消息，但数万元到几千万元的总额，并未能扭转股价跌停颓势，而且个别企业还收到了“是否存在忽悠式增持”的关注函。

　　以美好置业为例，其部分董事、高级管理人员计划自5月10日起（含5月10日）3个月内通过二级市场集中竞价的方式增持公司股份，拟增持金额合计不超过（含）8000万元且不低于（含）5000万元，试图把股价拉升到1元警戒线日，美好置业总裁李俊锋、董事会秘书冯娴就以集中竞价方式合计以82万元，增持了公司100万股；5月12日，公司董秘冯娴再度增持50万股，耗资44万元。或是受此影响，公司股价连续在5月11日、5月12日收获两个涨停。

　　5月15日，美好置业5名核心高管又以集中竞价方式再度增持股份250万股，增持金额合计230万元；5月16日，董秘冯娴第四次出手以41.5万元增持公司股票50万股。然而，这两次的高管增持并未如此前一样为公司股价带来上涨，反而在增持次日一路跌停。

　　再看金科股份，在近日举行的金科股东会上，金科股份实控人黄红云也曾透露金科“引进战投进展顺利，也得到了重庆市委、市政府及各级部门的大力支持”。5月25日下午，重庆市房地产领域风险防范化解和维稳处突工作专班副组长、市住房城乡建委一级巡视员张其悦一行深入金科中心调研，对金科在“三保”工作上取得的成绩表示认可。同时表示，对金科提出的有关意见建议，将在合法合规的前提下，全力支持、促进金科正常经营。

　　5月26日，金科股份的股价在午后上演了“地天板”行情，报收0.95元/股。之所以能够涨停，是因为金科股份控股股东增持了公司股份，坚定支持公司采取积极措施推动债务风险化解和稳定公司健康发展的工作。

　　此外，5月26日，已经挂上*ST的新华联同样收涨，报收1.24元/股。究其原因，新华联发布了公开招募重整投资人的公告，让投资者看到了一线希望。

　　“今年资本市场看空地产行业，信心不足导致投资萎靡，公司股票退市已成定局。”一位股价已连续多日低于1元的房企品牌向记者表示。

　　另一家股价持续走低的房企市场调研负责人道出企业增持金额较少的原因：现如今上市房企并没有多大意愿维护市值和股价，一方面是没有钱，大部分资金要保运营和交付，还要偿债，另一方面是即使维护也没有增量投资进入，而且重建市场信心需要时间和更多政策支持。

　　在股价持续走低的同时，上述股票还存在公司业绩低迷、债务压力大的情况，如*ST嘉凯、ST阳光城、金科股份的2022年度财报被出具了带持续经营重大不确定性段落等非标准审计意见，主要原因涉及连年亏损，大量债务逾期无法偿还，流动负债高于流动资产，或用于偿还一年内到期有息负债的资金不足等。

　　而这样的成绩单也引起监管层的高度关注，这些公司近期普遍收到了年报问询函，内容涉及业绩大额亏损的主要原因和合理性，存货跌价准备计提的合理合规性，以及是否存流动性风险等。其中，截至今年4月或5月最新公告日，阳光城有超640亿元到期未支付的债务本金，泰禾逾期债务也达582.03亿元，还有担保逾期的50多亿元债务。

　　除债务规模持续扩大或仍处于高位外，逾期债务还有触发其他融资相关条款的可能性。如不少濒临退市的公司近期还新增不少金融借款、工程施工、商品房销售等合同纠纷，涉诉和仲裁案件的金额也在以亿级的数字攀升。

　　同策高级研究员陈舒表示，退市除了意味着在资本市场的融资渠道被堵住之外，更多是对被退市企业的公司形象、融资信用等方面带来舆论影响，但公司仍会正常经营和交付。

　　诸葛数据研究中心高级分析师陈霄指出，这些公司债务规模较大，金融支持政策对这些企业来说只是杯水车薪，而且销售端回款难也给企业债务重组带来阻力。虽然退市后还有重新上市的机会，但从大行业和企业运营来说，未来上市难度也很大。

　　中指研究院企业研究总监刘水表示，“房企的信贷融资依然较弱，民营中小房企仍十分困难。而增信发债虽然取得了积极成效，但受益企业数量有限。至于股权融资，则需要开辟绿色通道，加快审批及落地。”

　　此外，刘水认为，需求释放脉冲式恢复结束，市场销售后续乏力，融资困难叠加销售回款不力，未来企业可能会发生债务违约，届时将会严重打击脆弱的市场信心。记者注意到，当前，房地产行业内的相关经济学家及大V则是集体发声呵护房地产，并认为是时候推出“史诗级救市政策”了。