语海拾珠东莞证券发布研究报告称，伴随疫情影响消退，今年图书零售市场复苏态势向好，出版行业业绩稳步回暖。展望后续，AI对于出版行业的变革主要体现在三方面。第一，出版行业具备模型训练所需要的高质量数据资源，大模型迭代加速下有望充分释放行业数据资产价值。第二，AI可以赋能传统出版全产业链实现降本增效。第三，AI教育是当前热门发展方向，地方性出版国企有望依托内容渠道等优势率先落地产品并推广，打造“AI+教育”第二增长曲线。投资方向上，建议关注具备内容渠道优势和积极布局AIGC领域的出版公司。

　　受疫情影响，近年来图书零售市场持续承压。分渠道来看，由于社交隔离限制线下消费，疫情期间图书销售加速从线下到线上的转移进程，而线上渠道中短视频电商顺应趋势成为后起之秀。2023年，伴随疫情影响消退，前三季度图书零售市场码洋规模降幅相较Q1和上半年持续收窄，市场恢复态势向好。

　　出版行业内头部企业具备业绩稳健、现金流充裕、分红比例和股息率高等特点。根据iFind数据统计，2023H1，出版行业营收和归母净利润均实现增长，同比分别增加5.91%和10.62%，行业内企业经营延续了此前的稳健。估值方面，出版行业目前处于历史近5年的38.47%分位。行业整体估值偏低，具有较高的投资安全边际。

　　ChatGPT的出现引领了生成式AI技术发展的新浪潮，随后国内外科技巨头纷纷投入开启AI大模型军备竞赛。由于大模型的训练需要海量高质量数据支撑，出版行业积累的丰富优质中文数据资源价值有望被充分释放，行业有望迎来估值重塑。随着国内稳步推出训练数据版权保护政策，基础设施和交易体系不断完善，以及海外数据收费细则逐渐明确，有望推动我国包括出版行业在内的数据资源加速实现定价、流通和变现。

　　在传统出版方面，AI当前可以应用于选题策划、内容编校、营销推广等环节，实现降本增效。在AI教育方面，当前海外AI+教育加速融合，相关产品需求旺盛，而国内AI教育落地尚在早期阶段。伴随国内稳步推进教育信息化相关政策，国家投入经费规模不断增加，出版企业尤其是地方性国企依托内容、渠道、资金等优势有望深度参与“AI+教育”行业变革，从而打开第二增长曲线。

　　风险提示：政策监管风险;宏观经济波动影响图书消费需求;行业竞争加剧风险;AI技术发展及应用不及预期;国家对教育信息化扶持力度不及预期等。

　　投资者关系关于同花顺软件下载法律声明运营许可联系我们友情链接招聘英才用户体验计划

　　不良信息举报电话举报邮箱：增值电信业务经营许可证：B2-20090237