器成长强化了市场进入壁垒投资要点三十年智能节制，能节制器历经 30年成长过程将来无望“强者恒强”1）智，智能化升级的环节期间目前智能节制器正处于，向电子化和智能化操作升级改变正在逐渐实现由保守机械操作。功能也必将愈加复杂化智能节制器的布局和，继续提拔单价无望，动智能节制器市场需求量继续加大此外下流细分场景需求添加也会带。

　　0年公司成长过程2）回首过去 2，、营业结构节拍清晰已构成四大营业板块，经验丰硕手艺堆集，一个简单的制造企业曾经不克不及认为它是，司的立异系统更兼备科技公，生态立异实现营业，协同成长之势多项营业建立，术闭环构成技。

　　势以及强大的供应链系统办理劣势的立异系统公司已构成包含手艺劣势、与客户深度绑定优，发劣势具备先，升、演绎强者恒强逻辑市场份额无望持续提。

　　示和而泰盈利能力优良证券之星估值阐发提，成长性优良将来营收。面各维度看分析根基，合理股价。手艺面看从短期，息面活跃近期消，无较着迹象主力资金，震动趋向短期呈现，志愿一般市场关心。更多

　　净利润为 7.00亿元、9.37亿元、12.44亿元盈利预测及估值我们估计公司 2022-2024年归母，倍、17倍、13倍PE 别离为 23。 芯片、储能等范畴的营业弹性考虑到公司汽车电子、T/R，无望超预期将来成长性，入”评级维持“买。

　　智能节制不竭立异和而泰：环绕着，）公司深耕智能节制器范畴二十余年汽车电子范畴延长强化公司实力1，智能节制器板块依托家用电器，及汽车电子智能节制器营业延长智能家居、电动东西以，手艺底蕴凭仗深挚，平台型智控器公司持续多元结构制造。

　　子财产1）急剧添加的 ECU 数量带来成本以及手艺短处从 ECU 转向 DCU——汽车域节制深刻变化了汽车电。约 25个 ECU目前汽车平均采用，数量曾经跨越 100个但高端型号 ECU 。之带来算力华侈、协同坚苦的环境成本端：ECU 数量的增加随。重添加、系统复杂以及系统互斥的环境手艺端：同时带来线束安插复杂、车。

　　年智能节制器成长汗青2）复盘过去 30，认为我们，成立异系统上的壁垒智能节制器行业已形，器需求的升级跟着智能节制，将逐步提拔产物复杂度，难以满足市场需求中小规模厂商将，市场裁减或将被，一步提拔、强者恒强行业集中度无望进。

　　应链面对重塑3）汽车供，重结构芯片、软件两大焦点保守 Tier 1厂商侧，子节制器外包或将部门电。ier 1的单一供应模式整车厂将不再局限于 T，垂直整合模式而是将采纳，件企业进行合作和焦点底层零部，车供应款式打破保守汽。认为我们，家电范畴成长模式汽车行业无望复制，专业厂商或将成为将来支流趋向Tier 1全面外包节制器给，商打开中持久成漫空间将给国内智能节制器厂。

　　制器）成为大势所趋2）DCU（域控，构 ECU 的短处无望冲破分布式架。传感与处置分隔这种架构能够将，U 不再一对一传感器和 EC，更容易办理，ECU 的数量也能够削减 。集成化恰当的，展性也会更好平台的可扩。